Au cours des dernières années, les communautés autochtones du Canada — y compris les Premières Nations, les Métis et les Inuits — sont devenues plus actives sur les marchés des capitaux, finançant leur participation à des actifs et agissant comme intermédiaires. Selon un rapport du cabinet Fasken Martineau DuMoulin S.E.N.C.R.L., au moins 111 communautés autochtones au pays ont soit obtenu, soit annoncé une prise de participation dans un projet d’infrastructure majeur entre le début de 2022 et avril 2024. Par le biais d’émissions obligataires publiques et de placements privés, certaines de ces communautés ont levé des capitaux pour acquérir des parts dans des projets d’infrastructure, des projets initiatives et autres.

Cette tendance marque une avancée significative vers la réconciliation économique, alors que des partenariats dirigés par des Autochtones deviennent actionnaires de pipelines, de projets énergétiques et autres. De plus, des cadres de soutien, comme les garanties de prêt gouvernementales et les  nouvelles institutions financières autochtones facilitent ces transactions financées par l’endettement.

Plusieurs transactions marquantes depuis 2020 illustrent le rôle croissant des groupes autochtones sur le marché obligataire canadien et démontrent comment des consortiums autochtones utilisent le financement obligataire pour acquérir la propriété d’actifs. Ces financements couvrent des pipelines, des infrastructures énergétiques et d’autres catégories d’actif et impliquent souvent des partenariats entre plusieurs communautés.

Northern Courier Pipeline Partnership (2021)

Suncor Énergie s’est associée à huit communautés autochtones (trois Premières Nations et cinq communautés métisses) pour acquérir une participation de 15 % dans le pipeline Northern Courier, un oléoduc de transport de sables bitumineux évalué à environ 1,3 G$ CA. La participation des communautés autochtones a été financée par une dette sans recours, soutenue par une garantie de prêt de 40 M$ CA de la Alberta Indigenous Opportunities Corporation (AIOC). Cette transaction a permis aux partenaires des Premières Nations et métis de bénéficier de revenus stables à long terme (~16 M$ CA par année) provenant de l’actif.

Cedar LNG – Haisla Nation & FNFA (2024)

La Nation Haisla de la Colombie-Britannique est devenue propriétaire majoritaire du projet Cedar LNG — une installation flottante de gaz naturel liquéfié — grâce à un financement facilité par la First Nations Finance Authority (FNFA). La FNFA a émis sa toute première obligation de 30 ans, levant 350 M$ CA pour financer la participation de la Nation Haisla dans Cedar LNG. Cette émission obligataire s’est non seulement démarquée en permettant à une Première Nation de diriger un projet énergétique majeur, mais aussi en incluant un courtier autochtone (Cedar Leaf Capital) dans le syndicat de placement. Une fois construite, Cedar LNG devrait être parmi les installations de GNL les plus sobres en carbone, illustrant comment les projets soutenus par des Autochtones peuvent cadrer avec des objectifs d’investissement durable. En 2021, la Nation Haisla s’est associée à Pembina Pipeline Corporation, qui développera et exploitera l’installation.

Stonlasec8 Alliance – Enbridge Westcoast Pipeline (2025)

Stonlasec8 Indigenous Alliance LP,  groupe de 38 Premières Nations en Colombie-Britannique, a levé environ 736 M$ CA lors d’une émission obligataire inaugurale pour acquérir une participation de 12,5 % dans le réseau de pipelines de gaz naturel Westcoast d’Enbridge. Ce financement, soutenu par une garantie du nouveau Programme fédéral de garantie de prêts aux Autochtones, a permis aux Premières Nations de bénéficier d’un actif qui traverse leurs territoires traditionnels. Il s’agit de la première grande transaction garantie dans le cadre du programme fédéral, et l’investisseur institutionnel public de la Colombie-Britannique (BCI) faisait partie des acheteurs des obligations.

De nombreuses autres Premières Nations ont également pris des positions de propriété dans des projets tels que la production d’électricité, les lignes de transport et les énergies renouvelables ces dernières années. Bien que toutes n’aient pas impliqué des émissions obligataires, les transactions ci-dessus illustrent une tendance plus large à l’étendue des secteurs.

Importantes initiatives permettant une participation autochtone

La croissance de la propriété autochtone d’actifs a été en partie rendue possible par une participation accrue sur les marchés canadiens des capitaux, notamment par le biais de financements obligataires. Quelques initiatives clés illustrent cette tendance :

Autorité financière des Premières Nations (AFPN)

L’AFPN est une institution financière à but non lucratif qui regroupe les besoins d’emprunt des Premières Nations et lève des fonds par émissions obligataires. En 2025, l’AFPN avait financé plus de 3,4 G$ CA en projets des Premières Nations. Ses obligations — désormais émises jusqu’à 30 ans — bénéficient de cotes de crédit élevées et sont recherchées par les investisseurs en quête d’investissements à impact. En accédant aux marchés publics de la dette, l’AFPN offre aux gouvernements autochtones un financement abordable pour l’infrastructure, le développement économique et les investissements en actions (comme pour Cedar LNG).

Garanties de prêt gouvernementales

Les programmes fédéraux et provinciaux ont réduit le risque pour les prêteurs et les investisseurs, agissant comme catalyseurs pour les financements obligataires autochtones. L’AIOC a offert des garanties de prêt (ex. : 40 M$ CA pour Northern Courier) dans le but de soutenir les investissements autochtones. De même, le Programme fédéral de garantie de prêts aux Autochtones (lancé en 2023) peut garantir des prêts ou des obligations pour des projets autochtones. Initialement doté de 5 G$, ce programme a été doublé à 10 G$ par le gouvernement fédéral en mars 2025. L’émission obligataire récente de Stonlasec8 pour le pipeline Westcoast a été la première grande transaction en vertu de ce programme. Ce type de soutien au crédit améliore les conditions de financement et rend les acquisitions majeures financées par obligations plus accessibles aux groupes autochtones.

Le financement dans ce secteur devrait se poursuivre. La First Nations Major Projects Coalition, créée en 2015, estime que les communautés autochtones auront besoin d’un accès à 585 G$ au cours des 20 prochaines années pour répondre à la demande de projets à divers stades de développement sur leurs terres.

Courtier en valeurs mobilières de propriété autochtone

Un autre fait important réside dans l’émergence de Capital Feuille de cèdre inc., le premier courtier en valeurs mobilières à majorité autochtone au Canada. La Banque Scotia a contribué au lancement de cette société de courtage en 2023 et détient encore une participation de 30 % dans l’entreprise; elle prévoit toutefois  céder cette participation dans les trois prochaines années pour permettre à Capital Feuille de cèdre de devenir entièrement indépendant. Les actionnaires majoritaires sont Nch’kay’ Development Limited Partnership, Des Nedhe Financial LP et les Chippewas de Rama First Nation. Capital Feuille de cèdre participe déjà à certains syndicats d’émission obligataire, ayant agi comme co-gestionnaire lors de l’émission d’une obligation verte de 1 G$ d’Ontario Power Generation en 2025 — une première pour un courtier autochtone dans un syndicat d’émission d’une société non financière. Capital Feuille de cèdre est aussi devenu le premier courtier autochtone à rejoindre un syndicat de souscription d’un gouvernement provincial lorsque la province de l’Alberta l’a inclus dans une réouverture d’obligation de 10 ans en 2025. La participation de Capital Feuille de cèdre à ces transactions démontre un engagement à inclure l’expertise autochtone sur les marchés des capitaux et à servir de pont entre les communautés autochtones et les investisseurs.

Inclusion élargie : participation des Métis et des Inuits

Bien que les Premières Nations aient mené la plupart des grands investissements financés par obligations à ce jour, les groupes métis et inuits sont de plus en plus impliqués :

Communautés métisses : Le partenariat du pipeline Northern Courier mentionné plus haut comprenait cinq communautés métisses comme copropriétaires, bénéficiant de la structure de financement par obligations. Des organismes provinciaux comme l’AIOC ont explicitement inclus les Métis dans leur mandat de soutien à de tels investissements. Dans l’avenir, les projets dirigés par des Métis (énergie, logement, etc.) pourraient aussi recourir aux marchés obligataires ou à des financements de l’AFPN à mesure que leur capacité grandira.

Participation inuite : Les organisations inuites ont une solide tradition de propriété d’actifs (ex. : sociétés issues des revendications territoriales dans le Nord), mais leur implication directe dans des transactions financées par obligations en est encore à ses débuts. Les régions inuites explorent des projets d’infrastructure majeurs — tels que l’énergie propre et les télécommunications dans l’Arctique — qui pourraient tirer parti des nouvelles garanties fédérales ou de partenariats avec des investisseurs du Sud. Bien qu’aucune émission obligataire dirigée par des Inuits n’ait encore fait la une, les groupes inuits sont bien placés pour profiter des mêmes cadres d’accès au capital et pourraient rejoindre de futurs consortiums multi-autochtones pour acquérir des actifs. L’inclusion des communautés inuites dans des programmes nationaux, comme la Société de garantie de prêts aux Autochtones du Canada, indique qu’elles sont admissibles à un soutien pour financer des projets d’envergure.

À retenir

Au cours des cinq dernières années, la participation directe des groupes autochtones canadiens au marché obligataire est passée de pratiquement nulle à plusieurs transactions majeures totalisant des milliards de dollars. En émettant des obligations et en attirant des investissements institutionnels, les consortiums autochtones ont acquis des participations dans des pipelines, des installations énergétiques et d’autres infrastructures auparavant inaccessibles. Ces financements jettent les bases pour permettre aux nations autochtones de devenir des investisseurs et des propriétaires d’actifs, et non plus seulement des parties prenantes.

La participation des Premières Nations, des Métis et des Inuits à des montages financiers, soutenue par des garanties gouvernementales et des entités financières dirigées par des Autochtones, favorise également la réconciliation économique par des mécanismes de marché. Les investisseurs ont réagi positivement, voyant dans ces initiatives à la fois un impact social et une solidité financière (souvent avec des rendements stables, comparables à ceux des sociétés de services aux collectivités).

À mesure que la participation des communautés autochtones aux marchés des capitaux évoluera, on peut s’attendre à voir davantage de partenariats dans divers secteurs — de l’énergie et des services publics au transport et aux télécommunications. Cette ère plus inclusive des marchés canadiens des capitaux offre non seulement des occasions d’investissement stables aux investisseurs, mais des cadres mieux définis devraient aussi accélérer les projets d’infrastructure, accroître les investissements et élargir les possibilités de déploiement de capital au Canada, et ce, à des taux de rendement attrayants. De plus, la participation minoritaire autochtone à des projets aide progressivement les entreprises à améliorer et à maintenir leur profil d’endettement. Puisque l’intensité capitalistique est élevée dans ces secteurs (énergie, services publics, infrastructures, etc.), la diversification des sources de financement est avantageuse.

En fin de compte, des avantages similaires s’appliquent aussi aux communautés autochtones elles-mêmes, comme la diversification des sources de revenus et une vision à long terme conforme à des objectifs d’indépendance et de prospérité économique.